Malgré ces vents contraires, Mark Bernacki (photo), Chief Underwriting Officer et Head of the Alternative Risk Team chez Amwins, reste optimiste quant à la poursuite de la croissance du modèle délégué.
“Nous prévoyons une tendance à la baisse en termes de valorisations à l’avenir pour certains de ces modèles mandatés, mais je reste très optimiste quant à ce segment”, a déclaré Bernacki.
En tant que CUO, Bernacki supervise les performances de souscription des activités d’autorité déléguée d’Amwins. Cela comprend des investissements dans les capacités actuarielles, les réclamations, la gestion de portefeuille et la surveillance de la souscription.
“Les investisseurs aiment le secteur parce que c’est un modèle de flux de trésorerie disponible élevé qui est hautement évolutif, donc même s’il va être déprimé par rapport aux années précédentes, je dirais qu’il est de retour sur la bonne voie où le prix devrait être pour certains de ces actifs. Assurance entreprise.
Quels facteurs affectent les notations des MGA et des MGU ?
La capacité limitée est le premier facteur important affectant les MGA et les MGU dans l’environnement actuel, en particulier dans le domaine des catastrophes immobilières.
“Lorsque vous consultez un prospectus MGA, vous voyez généralement la courbe de croissance du bâton de hockey”, a déclaré Bernacchi.
“Je pense que cela amènera les investisseurs à remettre en question de manière spectaculaire ces hypothèses de croissance à l’avenir, ce qui exercera une pression à la baisse sur les multiples ainsi que sur l’EBITDA.” [earnings before interest, taxes, depreciation, and amortization] La règle qu’ils utilisent dans leurs évaluations.
L’intérêt accru augmentera également le coût de la dette pour les MGA et les MGU. Bernacchi a déclaré que l’un des facteurs à l’origine de la valorisation élevée de ces sociétés est leur capacité à emprunter des capitaux à un taux d’intérêt proche de zéro.
Cependant, les investisseurs pourraient bientôt rechercher d’autres opportunités d’investissement moins risquées, ce qui ajouterait une fois de plus une pression à la baisse sur les prix.
“Si vous effectuez une transaction d’achat à effet de levier et que vous commencez à payer plus de 12 fois l’EBITDA sur certaines de ces transactions, cela pourrait être un flux de trésorerie négatif au cours des premières années”, a déclaré Bernacki.
“C’est quelque chose que les investisseurs ne toléreront pas.”
Enfin, une récession ou un ralentissement économique potentiel ralentira probablement la croissance du MGA par rapport aux années précédentes. Cependant, Bernacki a offert plusieurs raisons d’être optimiste.
“Je pense que nous allons toujours être dans un environnement où les souscripteurs entrepreneuriaux commencent à être frustrés par les souscripteurs, de sorte que les talents continueront de passer du transporteur au modèle MGA”, a-t-il déclaré.
Alors que le capital et la capacité sont confrontés à des défis plus importants, Bernacki a noté une “évolution” dans la manière dont la capacité MGA est en cours de construction, rendue possible par le nombre de marchés frontaux mixtes.
“Il y en a plus de 20 sur le marché qui peuvent fournir du papier et un risque de bilan minuscule”, a déclaré Bernacchi.
“Cela a aidé à obtenir une capacité de réassurance dans les segments délégués et a absorbé certains des problèmes de capacité.”
Alors que le modèle mandaté a considérablement mûri au cours de la dernière décennie, les fournisseurs de capital et de capacité se tournent désormais vers les MGA et les MGU pour prendre en charge les segments spécialisés de souscription et de spécialité, a déclaré le CUO.
Un “marché souple” pour les projets P&C n’est nulle part en vue
Parler à Assurance entreprise Concernant ses perspectives pour le secteur de l’assurance cette année, Bernacki a également souligné la difficulté persistante du marché dans le secteur immobilier.
Les augmentations de taux à deux chiffres d’une année sur l’autre au cours des dernières années ont été un défi pour les assurés, en particulier compte tenu de la diminution de la capacité.
“Le marché ne sera pas dur pour toujours. Mais mon point de vue personnel est que nous n’allons pas bientôt entrer dans un marché mou”, a déclaré Bernacki.
“Du point de vue de la souscription, chaque année, nous devons anticiper au moins un événement” inattendu “par saison juste pour suivre ce que nous voyons”, a-t-il déclaré.
« Je ne vois aucun signe d’essoufflement sur le marché IARD au cours des 12 à 18 prochains mois.
“Il sera durci ou, au mieux, statique dans un avenir prévisible.”
Malgré cela, les médiums seront capables de surmonter les difficultés avec une diligence supplémentaire et un soupçon de créativité. Bernacki a encouragé les courtiers à “parcourir l’ensemble du marché pour trouver du capital ou de la capacité”, ou à rechercher des méthodes alternatives de transfert de risque telles que l’assurance standard.
“Je pense qu’être très ouvert d’esprit et créatif dans la recherche de solutions pour les clients sera la chose la plus importante pour les courtiers”, a-t-il déclaré.
“Mon deuxième conseil est d’être flexible et de ramasser les rochers pour rechercher la capacité, car en particulier dans certains des segments de risque les plus importants, il faudra de nombreux assureurs pour répondre de manière adéquate aux besoins d’assurance de ce marché.”
Avez-vous des idées sur cette histoire? Partagez-les dans la section des commentaires.